Эксперты прогнозируют снижение ключевой ставки Банка России 19 июня

Центральный банк России готовится к очередному заседанию совета директоров, которое состоится 19 июня и будет посвящено обсуждению ключевой ставки. На последнем заседании регулятор уже снизил ставку до 14,5%, сигнализируя о начале цикла смягчения денежно-кредитной политики. Большинство финансовых аналитиков ожидают продолжения этой тенденции, однако предложенные размеры снижения варьируются.

Банк России повысил свой прогноз средней ключевой ставки на 2026 год до диапазона 14,0–14,5%, что выше предыдущей оценки в 13,5%. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина ранее отмечала, что, несмотря на общий курс на смягчение, возможны и паузы. В качестве аргументов для смягчения приводятся приближение динамики внутреннего спроса к возможностям предложения. Тем не менее, устойчивые показатели роста цен остаются в пределах 4–5% в годовом исчислении, а неопределенность сохраняется из-за внешних условий и бюджетной политики.

Президент Владимир Путин, комментируя ситуацию, отметил, что снижение инфляции дает основания для ожидания уменьшения ключевой ставки. Он также пояснил, что охлаждение экономики было сознательной мерой для борьбы с инфляцией, и изменения ставки будут отражаться на курсе валют без искусственного вмешательства.

Эксперты предлагают различные сценарии. Сергей Коныгин, главный экономист инвестбанка «Синара», ожидает снижения ставки на 25 базисных пунктов до 14,25%. Он считает, что увеличение факторов риска и небольшое замедление инфляции, наряду с ростом кредитования, делают менее вероятным снижение на 50 б.п., как это было ранее. По его оценке, вероятность снижения на 25 б.п. составляет 50%, на 50 б.п. — 35%, а сохранения ставки — 15%.

Директор корпоративного блока ББР Банка Александр Киселев прогнозирует снижение ставки до 14%. Он ссылается на замедление инфляции с 6% в январе до 5,31% в мае как на основной фактор для такого решения.

Андрей Смирнов из «БКС Мир инвестиций» также ожидает снижения до 14%, аргументируя это траекторией инфляции, стабильным рублем и торможением экономического роста. Однако он указывает на риски, связанные с ростом зарплат, сложной внешней обстановкой и возможным санкционным давлением.

Александр Кудряшов, старший преподаватель Финансового университета при Правительстве РФ, подтверждает, что заявление президента закрепляет курс на смягчение ДКП. Он считает снижение обоснованным при устойчивом замедлении инфляции к 4%, стабильности рубля и инфляционных ожиданий.

Владислав Никонов, инвестор и основатель приложения «БАЗАР», подчеркнул, что чрезмерная осторожность бизнеса может сильнее сдерживать экономику, чем высокая ставка, если компании имеют ясные долгосрочные перспективы.

Что касается влияния на рубль, эксперты полагают, что решение по ставке уже частично учтено рынком. Однако системное снижение ставки оказывает накопительный негативный эффект на рубль. Летом возможно ослабление до 80 рублей за доллар из-за снижения цен на нефть, сезонного фактора и восстановления импорта. Дмитрий Исаков из Lender Invest отметил, что рубль укрепился благодаря высокой ставке, дорогой нефти и увеличенным продажам экспортеров. Он прогнозирует, что ослабление рубля более вероятно в июне, когда экспортная выручка нормализуется, а ЦБ продолжит цикл снижения ставки.